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安防領軍無懼入侵者挑戰,AI賦能落地成效顯著
作者:劉洋,馬曉天 | 來源:新浪財經
2019-07-02
AI賦能行業進展不達預期;地方政府財政支出意愿存在不確定性。

 

安防領軍面對行業入侵者有較高勝率。硬件巨頭、互聯網巨頭人均薪酬遠高于海康威視/大華股份,新進入者從事安防的模擬營業利潤率6%,ROE僅為8%,回報率較低;2)如果替換為國產安防芯片,穩態的海康威視、大華股份的財務特征幾乎不變。而入侵者的營業利潤率、ROE可能面臨較大壓力。因此安防領軍在面對新進入者挑戰時,具備高安全邊際。

安防領軍正在全力推動AI賦能,公眾號大數據提供證明。海康將AICloud賦能各垂直行業作為其戰略目標,為跟蹤該戰略實施進展,我們提供了一條量化感知的途徑:以海康官方公眾號為樣本,統計2017年至今所有315篇文章的主題。結果顯示,19年上半年AI賦能類文章占比高達83%,大部分是AICloud落地實戰案例,包括海康利用AI助力傳統制造業轉型升級、智能物流、新零售、生態保護等;17-19年,AI賦能類文章的比例呈現跳躍式增長(20%-48%-83%)。安防龍頭軟件化、AI化的程度和決心可能已經超出我們的認知。

2019Q2安防數據出現明顯好轉。今年1-2月份中標金額累計同比增長56%,但3、4連續兩月錄得同比負增長,波動較為劇烈。19Q1安防類招標與中標金額的增速都在10%左右,處于歷史較低位置。但我們觀察到景氣正在回升:5-6月的中標增速回升至50%左右,帶動Q2數據明顯好轉:招標總金額185億(同比+32%,環比+85%);中標總金額174億(同比+20%,環比+15%)。

外部環境壓力緩和,芯片和關稅擔憂緩解。G20會晤后美國表態不再加征新的關稅,且有可能解除對華為的限制,這對安防領軍是直接的利好。盡管進口風險下降,但國內AI芯片創業公司與華為海思等在AI芯片領域的突破,將幫助安防領軍實現更高程度的國產化替代,解決芯片隱憂、提升AI滲透率。

投資建議:安防行業的新進入者凈利率/ROE很可能很低,在此條件下,安防領軍有高安全邊際;2)安防領軍向軟件化發展、推動AI賦能細分行業的節奏和力度很可能超出我們的認知;3)最新的安防數據顯示已經有明顯好轉;4)外部環境緩和,芯片和關稅擔憂緩解,帶來實質性利好。我們看好產業鏈,重點推薦:海康威視、大華股份;建議關注:千方科技、蘇州科達。

風險提示:AI賦能行業進展不達預期;地方政府財政支出意愿存在不確定性。

責任編輯:何周重

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